Non dovrebbe invece essere considerato l’investimento principale per far crescere il patrimonio nel lungo periodo.
Il motivo è semplice: l’oro non produce reddito. Non genera utili, non paga dividendi e non distribuisce interessi. A differenza di un’azienda, non crea valore attraverso fatturato, innovazione, crescita degli utili o distribuzione dei profitti. A differenza di un’obbligazione, non paga cedole.
Il valore dell’oro dipende soprattutto da quanto gli investitori sono disposti a pagarlo nel tempo, spesso in funzione di inflazione, crisi finanziarie, tensioni geopolitiche, sfiducia verso le valute e ricerca di beni rifugio.
Per questo può avere senso all’interno di un portafoglio ben costruito, ma con una quota contenuta, ad esempio intorno al 5-10% del portafoglio, e con una funzione chiara di protezione. Non come soluzione principale per costruire ricchezza.
1. A cosa serve l'oro in un portafoglio
Pur non producendo reddito, l'oro ha una funzione precisa. Tende a comportarsi in modo diverso rispetto alle azioni e alle obbligazioni, e spesso mantiene o aumenta il proprio valore proprio nelle fasi di crisi, alta inflazione o forti tensioni geopolitiche. Questa bassa correlazione lo rende un utile stabilizzatore: quando le altre asset class scendono, l'oro può attutire le perdite complessive del portafoglio.
A sostenere la domanda di lungo periodo c'è anche l'acquisto da parte delle banche centrali, che negli ultimi anni hanno aumentato le proprie riserve auree nel quadro di un processo di diversificazione dal dollaro. È una domanda strutturale che contribuisce a dare solidità al ruolo dell'oro come riserva di valore.
2. Quanto oro tenere in portafoglio?
La quota ragionevole per la maggior parte degli investitori si colloca intorno al 5-10% del portafoglio. Una percentuale di questo tipo offre il beneficio della stabilizzazione senza rinunciare al rendimento che possono dare le azioni nel lungo periodo o alle rendite più stabili delle cedole obbligazionarie nel breve termine
3. Come comprare oro? Oro fisico o ETC?
Sul come comprarlo, lo strumento più efficiente è l'ETC sull'oro, un prodotto quotato in borsa che replica il prezzo del metallo, ha costi contenuti e non comporta problemi di custodia. L'oro fisico, come lingotti e monete, comporta invece spread di acquisto e vendita più ampi, costi di custodia, rischi di furto e una liquidità inferiore. I gioielli, infine, hanno un prezzo che incorpora lavorazione e margini commerciali, perciò sono poco adatti come forma di investimento.
4. Vantaggi e svantaggi dell’oro in portafoglio
Il principale vantaggio dell’oro è la decorrelazione da azionario e obbligazionario: tende a comportarsi in modo diverso rispetto ad azioni e obbligazioni e, in alcune fasi di crisi o incertezza, può mantenere valore o salire, mentre queste asset class soffrono.
Per questo una piccola quota di oro può contribuire a rendere il portafoglio più stabile e ad aggiungere una componente di bene rifugio, non legata agli utili di una singola azienda, alla solvibilità di un emittente o alla politica monetaria di una specifica valuta.
Questi vantaggi, però, vanno bilanciati con uno svantaggio. Storicamente, sul lunghissimo periodo, il rendimento reale dell'oro è stato nettamente inferiore a quello dei mercati azionari, e il suo prezzo ha attraversato fasi laterali durate molti anni, durante le quali chi lo deteneva non otteneva alcun guadagno reale.
Inoltre, il prezzo dell’oro può oscillare molto e una quota eccessiva può sottrarre capitale ad asset più produttivi, come azioni e obbligazioni, penalizzando la crescita di lungo periodo.
Il punto, quindi, è usare l’oro per quello che è: una componente di protezione e diversificazione, non una scorciatoia per arricchirsi.
5. Quando investire in oro ha senso e quando no
Investire in oro può avere senso se viene inserito con criterio in un portafoglio già ben diversificato, come piccola componente difensiva accanto ad azioni, obbligazioni e liquidità.
La sua funzione dovrebbe essere quella di offrire una possibile protezione in alcuni momenti di stress finanziario grazie alla sua decorrelazione da azionario e obbligazionario. Per farlo in modo efficiente, è preferibile usare strumenti come ETC sull’oro, mantenuti con una logica di lungo periodo.
Non conviene invece investire in oro per arricchirsi rapidamente, perché “è salito tanto nell’ultimo periodo”, per paura del futuro o come alternativa totale agli investimenti produttivi. Non conviene nemmeno acquistare oro fisico senza considerare costi, custodia, sicurezza e difficoltà di rivendita.
Un buon investimento nasce da una pianificazione consapevole.
6. Conclusione
In sintesi, l'oro non è un investimento produttivo, ma un bene rifugio che svolge una funzione di protezione. Conviene tenerlo in quota contenuta intorno al 5-10%, preferibilmente tramite ETC, all'interno di un portafoglio costruito con strumenti che generano rendimento o crescita nel tempo.
L'oro dà il meglio quando entra in un piano già costruito con criterio, e diventa un rischio quando si trasforma nella scommessa principale. Imparare a bilanciare le diverse asset class è proprio ciò che permette di usarlo nel modo giusto, ed è uno dei temi su cui lavoriamo nei percorsi di formazione di Investitore Efficace.